撰文：Christine Kim，Galaxy Research 副总裁

编译：Luffy，Foresight News

超过 50 家非加密货币原生公司已经在以太坊或以太坊二层网络（L2）上构建了产品和服务。从路易威登、阿迪达斯等时尚巨擘，到德意志银行、PayPal 等金融翘楚，这些企业的创新实践正重塑加密领域的格局。值得注意的是，这些传统大公司的加密业务并非聚焦于诸如加密货币交易、托管、审计及合规等通用市场基础设施，而是专注于加密领域特定基础设施和应用场景，如非同质化代币（NFT）、现实世界资产（RWA）、Web3 开发者工具以及二层网络等。在构建加密特定基础设施与应用的 20 家金融机构中，银行占据 10 席，且多数正在以太坊上积极发行现实世界资产。本报告旨在深入剖析以太坊在传统企业与机构中率先开拓且具有引领性的应用场景。

在本报告中，加密货币行业主要可细分为三大板块：

• 通用基础设施：提供与加密货币和区块链相关产品和服务的公司，这些产品和服务并非加密行业所特有或专属，例如通用市场基础设施（如交易所、做市商、资产管理）和通用商业支持（如银行、会计、咨询、合规）。

• 加密特定基础设施：提供加密行业特有且专属产品和服务的公司。例如，参与挖矿、质押以及构建链上预言机的公司，它们所构建的基础设施专为加密货币与区块链领域量身定制。

• 加密应用场景与应用程序：构建全部或部分在区块链上运行的消费级应用程序的公司。例如，去中心化交易所可在区块链上自动执行加密货币交易，无需依赖第三方中介。

如今，传统公司不再局限于扩展现有应用程序和服务套件来支持加密货币，而是积极创新只能通过区块链实现的新产品和服务。此外，这些公司中至少有 55 家正在以太坊等公共区块链以及 Polygon、Arbitrum 和 Base 等以太坊二层网络上进行建设。

以下是 55 家非加密原生公司的市场图谱，这些公司已在以太坊或以太坊二层网络上构建，或正在构建加密特定的基础设施和应用程序。

在这 55 家公司的名单中，至少有 23 家在以太坊或以太坊二层网络上发行 NFT。

尽管大多数公司直接在以太坊上构建，但至少有 17 家已经或正在多个通用区块链和 L2 上进行探索。

在以太坊生态中开展业务的常见非加密公司类型之一是金融机构，如银行、资产管理公司、支付处理商、交易平台和会计师事务所。在已确定构建了加密特定基础设施和应用的 20 家金融机构中，有 13 家在以太坊和以太坊 L2 上发行现实世界资产。已在链上发行的现实世界资产类型丰富多样，包括从富兰克林链上美国政府货币基金（Franklin OnChain U.S. Government Money Fund）到欧洲投资银行等发行的政府债券。

以太坊是发行代币化资产的首选区块链，其现实世界资产的总价值几乎是第二受欢迎的现实世界资产区块链 —— Stellar 的十倍。ZKsync 是以太坊构 L2 网络，其链上发行的现实世界资产数量和总价值均高于 Stellar。发行现实世界资产的前十大网络中，有六个是以太坊或以太坊 L2。

截至 2025 年 2 月 11 日，所有区块链中第三大的代币化基金是贝莱德的美元机构数字流动性基金（BUIDL）。该基金于 2024 年 3 月推出，为投资者提供美元收益，具有即时、透明结算以及传统金融市场与去中心化金融市场之间互操作性的优势。贝莱德数字资产主管 Robert Mitchnick 在去年 3 月表示：「通过代币化，我们将传统金融投资敞口包装进了加密原生的外壳。」

全球最大的资产管理公司贝莱德与代币化平台 Securitize 以及美国金融服务公司纽约银行梅隆合作，首先在以太坊上推出了 BUIDL。自去年 3 月以来，贝莱德已将该基金扩展到以太坊之外的另外五个网络，其中三个是以太坊 L2。

以太坊上发行的现