撰文：深潮 TechFlow

进入新年，回顾去年下半年的加密市场，情绪和热点仿佛经历着过山车般的起伏。

9月时，有以太坊的开发者认为自己“选错了行业”，大部分项目没有新意和真实需求；同期也有一种声音认为投资于上个周期的代币是浪费时间。炒新不炒旧，老币逐渐失去价值...

而随着 AI Agent 热潮点燃加密市场，加之最近的老币们集体迎来过一轮大的复苏，项目无论新老，大家的参与热情又被拉到了极点，又会为上涨寻找更多合理的理由。

当前市场环境下，我们应该关注怎样的项目，才能获得更多机会？

周期轮回，价格起伏是市场躁动的脉搏；但穿越牛熊，需求适配才是项目生死存亡的命门。

有需求不意味着一定会价格冲天，但没需求则必然意味着最终的低流动性或归零。

从以上思路出发，还有哪些赛道在我们视线之外，但依然需求强劲？

最近流行的一种叙事是， AI Agent 需求更多更好的数据才能变得更加智能；但实际上，任何 Web3 项目其实都有一种数据类需求绵延不断，只是普通人难以观察到：

数据索引。

从链上杂乱无序的数据中，通过索引进行查询，是任何项目方、开发者甚至是链上用户们了解项目、了解基本面甚至是一切分析的基础。

只要有新的加密项目出现，就有对数据查询/索引的需求，项目越多，需求越旺盛。

而在这个方向上，老牌项目 The Graph 作为代表，在我们看不见的地方依然势头强劲：

从去年12月算，该项目成立4年，迄今为止已经构建了超1万个子图、100个索引器、17万委托者和800多位策展人，用户社区遍布全球。

在热点转瞬即逝的加密世界，这种“长寿”并不多见。

如果一个基建真的被需要，这才是项目能够存续的下限。但 The Graph 的上限在哪？代币 GRT 又是否能打破炒新不炒旧的魔咒？

如果你并不了解 The Graph 这个项目和数据索引需求，且试图在当前市场环境下寻找更多收益可能，不妨深入链上数据之海，探索一场 The Graph 不为人知但又需求旺盛的水下作业。

分析一个项目，所处的生态位很重要。

The Graph 处在当前加密生态的哪个位置？其实你可以把整个市场当做一片海洋，水上和水下完全是两种局面。

由于人的注意力有限，你更容易看到水上的“热闹”，不同的项目相继登场又离去，PMF（产品市场契合度）更多停留在一种口号和被利用的叙事中。#p#分页标题#e#

但笔者认为，加密市场真正的PMF，其实并不在水面上。

在水下，无论热点怎么轮动，无论是 AI 还是 Meme，那种能让大部分项目都会去用的产品，才是现阶段最佳的 PMF；容易观察得到的有 Pump.fun 等。

如果把交易比作加密之海下持续不断地暖流，Pump.fun 自然很好理解；但在另一端，还有一个并不容易观察、更为深层、但足以托起水上各类项目的需求： 数据索引。

通俗来说，你自己可能不需要数据，但只要有新的加密项目出现，就有对数据查询/索引的需求。

比如一个链上DEX，它要分析自己的交易历史和流动性等，需要查数据；

又比如一个 Meme，它要检视自己代币的 Burn 情况，费用回购是否有买新的代币，也需要查数据...

你可能找不到所谓的加密市场刚需，但为项目做数据服务则是刚需中的刚需 --- 加密项目要对用户提供服务（或至少看上去有服务），无论如何都需要基于链上数据，做自己业务相关的数据分析、可视化和实时监控。

如果一种需求在当下的加密市场里，基本不怎么挑项目，反而说明市场很大。

反过来说，如果所有人都对数据索引有需求，与其分辨需求者是好人还是坏人（也会有空气项目），不如重点关注提供铲子的人 --- 这也是 The Graph 在当前市场环境下身处的一个奇特又现实的生态位。

这个位置与市场并不那么容易被发现，也是